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最新消息| 輕工制造行業分析:需求擾動營收穩健,關注盈利筑底修復 | 2022-09-12 |
| 文章来源：由「百度新聞」平台非商業用途取用"https://3g.163.com/dy/article/HH06OT0N0521L0O1.html" 打開網易新聞查看精彩圖片毛利率方面，2022年上半年文娛用品實現毛利率21.37%，同比-2.04%pct；單Q2實現毛利率20.54%，同比2.36pct，環比-1.67pct。凈利率方面，2022年上半年文娛用品實現歸母凈利率5.02%，同比-1.40pct；單Q2實現歸母凈利率5.05%，同比-1.12pct，環比+0.07pct。文娛用品行業凈利率降低幅度較毛利率降低幅度小，主要為行業內公司在不利經營環境下積極降本增效，優化期間費用率，保持盈利相對穩健。現金流方面，2022年上半年文娛用品實現經營活動現金流量凈額5.76億元，剔除新股同比增長24.19%，單Q2經營活動現金流量凈額為7.12億元，剔除新股同比增長85.17%，現金流情況環比Q1有所改善。3.4.2生活用紙：Q2收入端提速，漿價高位盈利仍處底部我們共選取了7個生活用紙板塊公司為樣本進行分析，包括5個A股上市公司與2個港股上市公司，由于港股公司僅披露半年業績，因此采用半年度為單位分析，貨幣單位以當前匯率下人民幣計。收入方面，2022年上半年生活用紙板塊合計實現收入272.62億元，剔除新股同比增長7.92%。生活用紙行業收入同比增長較2H21顯著提速，主要由于2021年行業競爭加劇、渠道變化迅速，導致業內公司收入端持續承壓；根據恒安國際中報，進入22Q2行業中小企業由于前期激烈競爭與成本壓力表現疲軟，行業頭部企業逆勢份額提升。凈利潤方面，2022年上半年生活用紙行業實現歸母凈利潤23.54億元，剔除新股同比下降31.91%，去年以來漿價持續高位及激烈競爭導致行業盈利能力承壓，2022年上半年隨著頭部公司產品提價逐步落地，利潤下滑有所企穩，隨著行業競爭格局逐步優化，利潤端有望修復。利潤率方面，2022年上半年生活用紙板塊整體毛利率為32.09%，同比-4.7%；實現凈利率8.64%，同比-5.26pct。現金流方面，上半年生活用紙實現經營性現金流量凈額47.77億元，剔除新股同比提升10.29%。個股業績方面，文娛個護上市公司盈利整體承壓。文娛用品板塊，上半年多數公司收入錄得負增長，且Q2收入同比下降較Q1進一步放大；利潤端，除明月鏡片、創源股份、齊心集團外行業內公司利潤均為負增長。生活用紙板塊，上半年收入整體增長穩健，其中，中順潔柔、維達國際、豪悅護理、依依股份Q2收入較Q1同比增長加速，頭部生活用紙公司競爭環境有所優化，驅動業績增長提速。利潤端，上半年多數生活用紙公司利潤同比負增長，其中依依股份上半年利潤同比增長為正、二季度利潤增速較好，主要為匯兌收益貢獻。3.5出口鏈：海外庫存高位收入放緩，美元升值釋放利潤增量我們共選取了22個A股輕工制造出口鏈塊公司為樣本進行分析。收入方面，2022年上半年，出口鏈實現收入304.59億元，剔除新股同比增長10.82%；單Q2季度出口鏈板塊實現合計收入149.43億元，剔除新股同比增長7.03%，Q2增速環比降7.63pct。2020年下半年至2021年底，受益國內疫情率先修復及海外補庫存需求強勁，出口鏈收入持續高增；進入2022年，隨著海外運輸瓶頸緩解，海外庫存達到歷史較高水平，同時海外受高通脹及貨幣政策緊縮影響，需求有所走弱，出口鏈板塊收入增速呈現逐季放緩趨勢。 關鍵字標籤：彩盒印刷推薦 |
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