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最新消息| 浙商證券:給予恒潤股份買入評級 | 2022-09-26 |
| 文章来源：由「百度新聞」平台非商業用途取用"http://news.10jqka.com.cn/20220822/c641285656.shtml" 浙商證券（601878）股份有限公司張雷,陳明雨,尹仕昕,盧書劍近期對恒潤股份（603985）進行研究并發布了研究報告《恒潤股份2022年半年報點評報告：Q2業績環比修復，法蘭龍頭受益海上風電》，本報告對恒潤股份給出買入評級，當前股價為32.54元。 恒潤股份 投資要點 疫情疊加法蘭價格變化，2022H1盈利同比下滑 2022H1，公司實現營業收入8.11億元，同比下降31.92%；歸母凈利潤0.43億元，同比下降82.52%；毛利率11.66%，同比減少21.99pct。2022Q2，公司實現歸母凈利潤0.30億元，環比增長135.60%；毛利率11.87%，環比提升0.46pct。公司盈利下滑主要系：（1）國內風電招標價格競爭激烈，風電塔筒法蘭價格下降；2022H1風電塔筒法蘭毛利率同比減少約29pct；（2）受公司所在地疫情封控影響，公司開工率和銷售下降，營業收入和凈利潤同比下滑。 法蘭龍頭加碼海上風電，積極擴張大兆瓦產能 公司為國內風電法蘭龍頭，為目前全球較少能制造7.0MW及以上海上風電塔筒法蘭的企業之一。2022H1公司風電塔筒法蘭實現營業收入3.83億元，同比減少44.97%;毛利率10.97%，同比減少28.68pct，主要系公司風電塔筒法蘭產品訂單減少和產品價格下降所致。公司積極擴張海上風電大型法蘭產能，新建5萬噸海上風電大型鍛件項目有望于2023年底完全達產，募投項目達產后預計法蘭產能將達14萬噸以上，大型法蘭制造能力擴展至12MW。隨國內海上風電裝機逐步啟動，公司大型法蘭產品放量有望帶動營收結構優化。 橫向拓展風電軸承及齒輪業務，打造第二增長曲線 公司橫向拓展風電軸承及齒輪業務，募投項目完全達產后將擁有風電軸承年產能4000套及齒輪年產能10萬噸。截至2022年6月底；公司年產4000套大型風電軸承生產線項目基建已經基本完工，7月項目達到可使用期，已投入資金占預計投入比例為56.86%。公司為國內老牌鍛件生產商，風電軸承制造優勢明顯，2022H1公司軸承業務主體子公司恒潤傳動實現凈虧損415.96萬元，預計公司下半年實現風電軸承批量出貨，明年出貨有望大幅放量；未來公司有望憑借自身優勢開展風電主軸承研發，有望受益風電主軸承國產替代趨勢。 盈利預測及估值 公司為國內風電塔筒法蘭龍頭，橫向拓展風電軸承及齒輪業務。我們預計公司2022-2024年歸母凈利潤分別為4.06億元、7.35億元、9.21億元，對應EPS分別為0.92、1.67、2.09元股，對應估值分別為35倍、20倍、16倍，維持“買入”評級。 風險提示： 風電裝機不及預期；原材料成本上升；募投項目建設不及預期 數據中心根據近三年發布的研報數據計算，信達證券劉卓研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值為79.47%，其預測2022年度歸屬凈利潤為盈利6億，根據現價換算的預測PE為18.38。 最新盈利預測明細如下： 該股最近90天內共有7家機構給出評級，買入評級7家；過去90天內機構目標均價為44.1。關注同花順財經（ths518），獲取更多機會 關鍵字標籤：THK軸承經銷商 |
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